Инвесторы с небольшими депозитами постоянно сталкиваются с одной проблемой: классические стратегии либо требуют слишком большого капитала, либо подразумевают регулярную активность. Хочется ведь так: пополнил счёт на 5–10 тысяч, подобрал бумаги, продал опционы, получил премию — и никаких танцев с бубном.
На Московской бирже это реально. Благодаря премиальным расчётным опционам можно собрать очень спокойную, почти «домашнюю» стратегию, в которой мало движений, много премий, минимальные риски и нет необходимости постоянно покупать или продавать базовый актив. Связка дальний пут + покрытый колл — один из лучших вариантов для небольшого портфеля.
Почему комбинация работает
Связка из двух направленных сделок создаёт сбалансированный профиль риска. Проданный дальний пут даёт премию за «готовность купить акцию ниже рынка» — но поскольку опционы расчётные, покупать фактически ничего не надо. Покрытый колл позволяет получать дополнительный доход сверху по уже имеющимся акциям, а также служит стабилизатором, если рынок долго стоит во флэте.
По сути, пут формирует «нижнюю подушку» портфеля, а покрытый колл — «верхнюю крышу». И всё это — за счёт премии, а не обязательств.
Как работает продажа дальнего пута с маленьким депозитом
На Мосбирже один премиальный опционный контракт в большинстве инструментов равен одной акции. Это сильно упрощает жизнь. Когда ты продаёшь дальний пут (например, на Сбер), ты не принимаешь на себя обязательство выкупать 10 или 100 акций целиком — ты просто соглашаешься, что в расчётную дату тебя «проверят» на то, кто оказался прав: ты или рынок.
Если рынок падает ниже страйка, на момент экспирации ты просто получишь отрицательную вариационную маржу. Но эта маржа всегда ограничена: она равна разнице между страйком и ценой закрытия. Ты ничего не покупаешь, брокер ничего не списывает, акции тебе не поступают. Это огромный плюс для маленького депозита: реально не нужно держать запас свободных средств, чтобы «покрыть» обязательство. Достаточно лишь залога под риск — маржа по дальним путам обычно невысокая, особенно на ликвидных бумагах.
Если рынок стоит или растёт, пут просто сгорает, оставляя премию. Поэтому стратегию можно повторять ежемесячно или ежеквартально, создавая стабильный приток маленьких, но надёжных денег.
Покрытый колл на Мосбирже без риска принудительной продажи
Когда коллы были поставочными, инвесторы любили спрашивать: «А если меня исполнит — что дальше?» Теперь вопрос исчез. Премиальные опционы расчетные: даже если страйк оказался внутри денег, акции у тебя никто не заберёт. Ты получишь вариационную маржу, и всё.
Что даёт эта модель?
Во-первых, можно спокойно продавать коллы под долгосрочные позиции, не боясь потери бумаг. Если ты держишь Сбер или Газпромнефть в портфеле и планируешь получать по ним дивиденды долгие годы, покрытый колл позволяет ежемесячно прибавлять дополнительную доходность. Если цена выстрелит выше страйка, ты просто заплатишь разницу в виде вариационки — но акции останутся у тебя. Это превращает покрытый колл в очень стабильный денежный поток.
Во-вторых, ты можешь более агрессивно выбирать страйки. Поскольку нет риска потери актива, нет смысла слишком сильно уходить в дальний страйк и брать копейки премии. Особенно на маленьком счёте. Гораздо выгоднее брать страйки ближе к деньгам — премия ощутимее, а риск всё равно ограничен.
Почему комбинация двух продаж усиливает эффект
Если рассматривать каждую стратегию по отдельности, продажа пута и продажа колла — это два разных источника доходности. Но вместе они создают:
1. Сглаживание доходности
Когда рынок растёт, покрытый колл — основной заработок. Когда падает — пут приносит повышенную премию. Рынок стоит — работают оба.
2. Уменьшение просадки
Премии по двум сторонам компенсируют маленькие движения рынка. Это важно, если счёт небольшой, а «пережить» просадку психологически сложно.
3. Сильный эффект наращивания капитала
Если ты каждый месяц или квартал продаёшь два вида опционов, премии складываются в реальный прирост депозита. Это почти «зарплата». И она не зависит от направления рынка, что критично для начинающего инвестора.
Как выглядит практический пример
Возьмём Сбер.
Допустим, на счёте 25–40 тысяч рублей. Это комфортный минимум для связки: есть где держать акции и есть залог под пут.
Ты:
— покупаешь 1–5 акций Сбера для базы
— продаёшь недельный или месячный покрытый колл на 1–5 контрактов по страйку выше текущей цены
— продаёшь дальний пут, с экспирацией через 1–2 месяца
Что происходит?
Если рынок растёт — колл даёт маржу, акции растут в цене, пут дешевеет.
Если рынок стоит — колл приносит премию, пут плавно тает.
Если рынок падает — пут дорожает, но ты заранее взял премию и можешь перекатиться вниз.
Главное — ты не обязан покупать или продавать акции. Всё расчётно.
Добавление дальних путов: повышаем стабильность без увеличения риска
Продажа дальнего пута — идеальный элемент для «ленивой» стратегии, потому что:
— не требует больших средств
— премия хорошая на волатильности
— риск заранее известен
— не нужно физически покупать акции
Это делает стратегию универсальной. Её может использовать человек, который пополняет счёт всего на 5–10 тысяч в месяц.
Что важно учесть, если депозит маленький
На небольшом капитале главное — не перегружать маржу. Не нужно продавать 5 путов и 5 коллов, если у тебя всего 30–40 тысяч. Достаточно по одному контракту. Прелесть Мосбиржи в том, что один контракт = одна акция по большинству инструментов, так что можно работать очень точечно.
Второй момент — контролировать дальность страйков. Если слишком уходить в деньги, маржа будет высокой. Если слишком в даль — премия станет символической.
Оптимум — ближе к рынку, но безопасно.
Почему стратегия хорошо подходит начинающим и людям с небольшими пополнениями
Она:
— не требует частых действий
— даёт премии стабильно
— не требует больших средств для покрытия
— снижает эмоциональные качели
— позволяет «разгонять» портфель без риска мгновенного убытка
Для человека, который хочет инвестировать регулярно, но не готов жить в стакане котировок, это одна из лучших стратегий на Мосбирже.
Какие акции лучше всего подходят для стратегии “дальний пут + покрытый колл”
Чтобы связка работала максимально эффективно, нужны бумаги со стабильной ценовой динамикой, хорошей ликвидностью, доступными премиальными опционами и желательно высоким дивидендным потоком. На Мосбирже таких компаний немного, но именно это и позволяет собрать аккуратный, понятный и очень предсказуемый портфель.
Лучше всего стратегия ложится на крупные госкомпании и «полугосы», которые:
— редко показывают агрессивные обвалы без фундаментальных причин;
— обладают высокой ликвидностью в опционах, что важно для цены входа и выхода;
— регулярно выплачивают дивиденды, которые сами по себе формируют «подушку безопасности»;
— имеют достаточно прогнозируемые диапазоны движения, что особенно ценно при перепродаже опционов месяц за месяцем.
Это именно тот случай, когда «скучный» эмитент = лучший друг продавца волатильности.
Сбербанк — фундаментальный столп покрытых коллов
Сбер — практически эталон для работы с премиальными опционами. У него стабильная ликвидность, предсказуемая дивидендная политика и огромные обороты. Цена обычно движется в широком, но спокойном диапазоне, что идеально для продажи коллов: стратегия переносит средние колебания так же легко, как теплоход качку на Волге.
Дополнительный бонус — частая «сглаженность» волатильности. Даже когда рынок нервничает, давление размазывается по десяткам тысяч контрактов в стакане, поэтому премии остаются адекватными, а маржа — умеренной.
Также Сбер удобен и для продажи путов. Инвесторы воспринимают его как «квази-облигацию с ростом капитала», поэтому дальние страйки редко пробиваются резко. Это делает дальний пут хорошим «стабилизатором дохода» — премию по нему можно брать на 1,5–3 месяца вперёд.
Газпромнефть — дивиденды как основной двигатель премий
Газпромнефть — немного более волатильная бумага, но именно поэтому продажи опционов здесь интереснее. Волатильность порождает премию, а высокая предсказуемость денежного потока компании позволяет не переживать о долгосрочном фундаменте.
Дивиденды по ГПН обычно щедрые, что создаёт естественный «премиальный фон» вокруг базового актива. Это работает так: чем ближе отсечка, тем больше движения в цене, тем дороже опционы, тем выгоднее для продавца. При этом сам риск остаётся умеренным — компанию поддерживает сильный денежный поток, и «катастрофических» гэпов практически не случается.
Роснефть, Лукойл, МОЭК, ФосАгро — выбор для более диверсифицированного портфеля
Чтобы маленький портфель не зависел только от одного сектора, имеет смысл включить туда ещё несколько бумаг:
Роснефть
Высокая ликвидность в опционах, умеренная волатильность. Подходит и для коллов, и для путов. Особенно комфортно работать после дивидендных периодов, когда рынок стабилизируется.
Лукойл
Более дорогая бумага, поэтому подойдёт не каждому маленькому счёту. Но если депозит чуть больше 50–70 тысяч, опционы Лукойла могут стать источником очень хорошей премии. Работает идеально для дальних путов — высокие страйки дают солидные выплаты.
МОЭК
Недооценённая бумага для продавцов опционов. Волатильность умеренная, но премии есть, особенно на коротких страйках. Хороший вариант для тех, кто хочет стабильности, но не хочет переплачивать за дорогие акции.
ФосАгро
Бумага циклическая, но фундаментально сильная. Поэтому дальние путы здесь дают отличную премию (потому что рынок периодически нервничает), а риск при этом ограничен, поскольку компания устойчиво зарабатывает.
Как собрать портфель с учётом регулярных пополнений
Для человека, который каждый месяц пополняет счёт на 5000–10000 рублей, идеальная структура может выглядеть так:
— 1–3 акции Сбера
— 1–2 акции Газпромнефти
— 1 акция Роснефти или МОЭК
— остальное — ликвидность под маржу
Но главное — не количество бумаг, а ритм пополнений.
Как это работает на практике:
Каждый месяц, когда ты вносишь деньги, ты добавляешь:
— либо новую акцию в портфель (чтобы увеличить объём покрытых коллов),
— либо чуть увеличиваешь буфер под маржу, чтобы продавать дальние путы.
Со временем доли распределяются сами собой. Ты становишься владельцем небольшого, но живого портфеля, который каждый месяц приносит небольшие, но стабильные премии.
Как выглядит динамика портфеля через 1–3 года
У небольшой стратегии есть свой уникальный эффект: малые, но частые премии постепенно превращаются в реальный рост капитала. Если продавать коллы и путы стабильно, портфель начинает расти быстрее, чем стоимость самих акций. Это работает примерно как дивидендная «снежинка»: маленькие премии → покупка новых акций → больше покрытых коллов → больше премий → новые акции → ещё больше премий.
Через 1–2 года портфель перестаёт быть маленьким. Он становится структурированным. Он превращается в генератор стабильных поступлений — почти как зарплата.
И всё это при минимальном количестве действий и очень спокойном риске.