Инвестор, который пополняет счёт постепенно — например, на 5–10 тысяч рублей ежемесячно, — часто сталкивается с двумя противоречивыми желаниями: иметь портфель из надёжных дивидендных компаний и при этом получать чуть больше, чем дают сами дивиденды. И вот здесь стратегия продажи покрытых коллов может стать тем самым “ускорителем доходности”, который превращает спокойный портфель в более продуктивный, но без избыточных рисков.
Разберёмся, какие акции российских госкомпаний подходят под такую модель, как реализовать её на Мосбирже, почему постепенные пополнения работают особенно хорошо и как можно дополнить покрытые коллы дополнительной премией.
Почему портфель с регулярным пополнением хорошо сочетается с covered calls
Если смотреть на инвестиции как на многолетний процесс, то ежемесячные пополнения в 5–10 тысяч постепенно превращают небольшой счёт в стабильную «базу», которая накапливает по 1–2 лота ключевых дивидендных компаний. Это гораздо важнее, чем может показаться: покрытые коллы требуют именно акций на руках, поэтому стратегия со временем становится только мощнее — каждый новый лот превращается в отдельный генератор премий.
Кроме того, спокойная, государственно-ориентированная часть российского рынка — идеальная среда для продажи коллов. Это:
- компании с устойчивыми дивидендами,
- акции, которые редко делают резкие безумные ходы вверх,
- предсказуемая волатильность и высокая ликвидность.
То есть движения есть, но не такие, чтобы постоянно «выносить» проданные коллы.
Какие компании подходят под covered calls на Мосбирже
Возьмём только самые ликвидные дивидендные госкомпании, которыми удобно торговать в формате «купил и продаёшь коллы»:
Сбербанк
Простой выбор: высокая ликвидность, стабильные дивиденды, приятная волатильность.
Сейчас один опционный контракт = 1 акция, то есть стратегия становится особенно удобной для начинающих: можно продавать покрытый колл хоть на 1 бумагу.
То есть купили 10 акций → можете продать 10 covered calls.
Это делает Сбер одним из лучших активов под такую систему.
Газпром нефть
Не такой «мейнстримный» гигант, как сам Газпром, но стабильность и потенциал роста дивидендов делают его интересной базой. Премии по опционам умеренные, но регулярные.
Роснефть
Более волатильная, чем Сбер и ГПН, но ликвидность опционов очень высокая. Для продажи covered calls подходит, если вы готовы к немного более динамичной цене.
НКНХ, ФСК, Россети Центр и Приволжье
Не все из них имеют активный опционный рынок, но те, что имеют, демонстрируют хороший баланс между стабильностью и доходностью. Это дополняющие идеи для расширения портфеля позже.
Для старта лучше ориентироваться на Сбербанк и Роснефть, потому что там ликвидность максимальная, а премии — конкурентные.
Как работает covered call на Мосбирже, учитывая расчётный формат опционов
В отличие от американского рынка, где covered call означает, что в случае ITM у вас заберут акции, в России опционы расчётные, то есть физической поставки нет.
Что это означает?
Когда вы продаёте покрытый колл на Мосбирже:
- Вы держите акции.
- Продаёте колл со страйком выше текущей цены.
- Получаете премию сразу.
- Если цена уходит выше страйка — вам начисляется расчётная разница (убыток продавца опциона), но акции не забирают.
- После экспирации вы всё так же владеете акциями и можете снова продавать covered call.
Иными словами — вместо риска “остаться без базы” вы получаете:
- доход от роста акции (до выбранного страйка),
- премию за проданный колл,
- дивиденды,
- и возможность повторять стратегию снова и снова.
Расчётный формат делает covered calls на Мосбирже даже выгоднее и безопаснее, чем классическая американская модель.
Сколько можно заработать: реалистичные цифры
Если не гнаться за агрессивностью, а продавать месячные или двухнедельные коллы со страйками +3–6% от текущей цены, то средние премии дают:
- по Сберу: 0.8–1.5% в месяц от стоимости акции,
- по Роснефти: 0.6–1.2%,
- по Газпром нефти: 0.4–1%.
Если суммировать:
- дивиденды 8–12% годовых,
- премии 8–15% годовых,
– поправка на то, что не все месяцы будут прибыльными,
- премии 8–15% годовых,
получается реалистичная доходность 15–25% годовых без сверхриска.
Это выше среднерыночной доходности депозитов и облигаций, но без необходимости брать плечи или торговать активно.
Как выглядит портфель, если пополнять его на 5–10 тыс. руб. в месяц
Вот естественный сценарий накопления:
Месяц 1–3: покупка акций Сбера → начинаем продавать коллы на небольшие объёмы.
Месяц 4–7: добавление второго актива (например, Газпром нефти).
Месяц 8–12: увеличение количества лотов → рост премий по covered calls.
Год 2–3: портфель превращается в стабильную дивидендно-опционную структуру, где акции работают как генераторы дохода, а премии дают буфер.
Регулярные пополнения создают эффект “снежного кома”:
- больше акций → больше коллов можно продать,
- больше коллов → выше пассивная премия,
- выше премия → можно реинвестировать и ускорить рост.
Можно ли улучшить стратегию продажей дальних путов
Да — и это одна из лучших дополнений.
Продажа дальних (out-of-the-money) путов позволяет:
- собирать дополнительную премию,
- покупать акции по цене ниже рынка (если пут исполнится),
- увеличивать позицию в стабильных госкомпаниях дешевле, чем просто покупая по рынку.
Такой подход превращает covered calls в «двусторонний генератор»:
- сверху мы страхуемся коллом и получаем премию,
- снизу мы продаём пут и получаем премию,
- в середине мы держим акции и получаем дивиденды.
При умеренных страйках и дальних месяцах такой портфель остаётся консервативным, но гораздо более доходным, чем простой buy-and-hold.
Для кого такая стратегия особенно подходит
- Для инвесторов с небольшими регулярными пополнениями.
- Для тех, кто не хочет сидеть в сверхрисковых идеях.
- Для тех, кому важно, чтобы портфель зарабатывал уже сейчас.
- Для поклонников предсказуемости и дивидендов.
И главное — стратегия не требует много времени: раз в месяц обновить коллы и путы, получить премию, проверить дивидендный календарь.
Нужно ли постоянно пополнять счёт, если акция ушла выше страйка, но мы её не продаём?
Коротко: да, иногда нужно, но не всегда. На Мосбирже опционы расчётные, поэтому физической поставки акций нет.
Если вы продаёте покрытый колл, и к дате экспирации цена акции уходит выше страйка, то:
- вы получаете убыток по проданному коллу = (цена на рынке – страйк) × количество контрактов;
- этот убыток брокер списывает деньгами;
- но акции остаются у вас, их никто не забирает.
То есть колл «исполняется» только в деньгах — и счёт должен выдержать эту списанную сумму.
Например:
У вас 10 акций Сбера по 350 ₽.
Вы продали covered call со страйком 360.
На экспирации Сбер стоит 370.
Разница: 370 – 360 = 10 ₽.
× 10 акций = 100 ₽ списания.
Если денег на счёте недостаточно, то:
- брокер может взять под это позицию в минус,
- или потребовать довнести,
- или закрыть часть других позиций.
Поэтому да — если вы продаёте покрытые коллы, но не хотите продавать акции, желательно держать на счёте небольшой денежный резерв (5–15% от стоимости портфеля). Это не обязательно, но сильно снижает риски.
Важно:
Стратегия не становится хуже.
В США у вас бы просто забрали акции.
В России вы сохраняете акции, но убыток списывается деньгами. Это цена расчётного формата.
Пут тоже расчётный — это значит, что покупать акции необязательно?
Расчётный пут НЕ приводит к обязательной покупке акций.
В России при исполнении проданного пута:
- если цена акции ниже страйка → продавец пута получает убыток (страйк – цена) × количество,
- но никакой физической покупки акций нет,
- брокер просто спишет разницу в деньгах.
Пример:
Вы продали пут Сбера со страйком 320,
а акция упала до 300.
Разница: 20 ₽ × 1 акция = 20 рублей убытка.
Никаких акций к вам не придёт.
Вывод: как это влияет на стратегию covered calls + selling puts
В США:
- Продали колл → могут забрать акции.
- Продали пут → могут принудительно купить акции.
На Мосбирже:
- Акции не забирают при колле (расчётный формат).
- Акции не заставляют покупать при путе.
То есть стратегия превращается в:
- проданный колл → дополнительный доход, но нужен небольшой денежный резерв;
- проданный пут → дополнительный доход, но он НЕ увеличивает количество акций автоматически;
- купить акции можно вручную, когда удобно, на провалах или в рамках плана пополнений.
Это делает стратегию гораздо более гибкой и безопасной, но чуть менее «автоматической».