Разберем, как работают сложные комбинации опционов, в чём их смысл и как выглядит профиль прибыли.
📌 Как читать профиль прибыли
Профиль прибыли/убытка опциона — это график зависимости дохода от цены базового актива в день экспирации.
На графике:
- по оси Х — цена актива
- по оси Y — прибыль или убыток позиции
1️⃣ Бабочка (Butterfly Spread)
Когда применяется: когда ожидаем, что цена останется около определённого уровня.
Как строится:
- Купить 1 опцион со страйком ниже ожидаемой цены
- Продать 2 опциона с центральным страйком (где ждём цену)
- Купить 1 опцион со страйком выше ожидаемой цены
Профиль прибыли:
- Максимальная прибыль — если цена актива закроется на центральном страйке
- Убыток ограничен вложенными деньгами
Выглядит как: 🔺 (треугольник)
2️⃣ Железный кондор (Iron Condor)
Когда применять: при ожидании бокового рынка в диапазоне.
Как строится:
- Продать 1 Put с нижним страйком
- Купить 1 Put ещё ниже
- Продать 1 Call с верхним страйком
- Купить 1 Call ещё выше
Профиль прибыли:
- Максимальная прибыль — если цена останется между страйками проданных опционов
- Убыток ограничен
Выглядит как: 📦 (плоская коробка с хвостами убытков)
3️⃣ Reverse Iron Condor (Обратный кондор)
Когда применять: ожидаем сильный рост или падение.
Как строится:
- Купить 1 Put с нижним страйком
- Продать 1 Put выше
- Купить 1 Call выше цены актива
- Продать 1 Call ещё выше
Профиль прибыли:
- Максимальная прибыль на сильном движении вверх или вниз
- Убыток ограничен
Выглядит как: 🕳️ (коробка вниз и вверх)
4️⃣ Ladder (Лестница)
Когда применять: ожидаем движение в одну сторону.
Как строится:
- Купить 1 Call
- Продать 2 Call с более высокими страйками
Профиль прибыли:
- Ограниченная прибыль, если актив вырастет
- Убыток ограничен
Выглядит как: 📈 (ступеньками)
5️⃣ Ratio Spread (пропорциональный спред)
Когда применять: ожидаем умеренное движение.
Как строится:
- Купить 1 опцион
- Продать 2+ опционов с другим страйком
Профиль прибыли:
- Профит в случае умеренного движения
- Убыток растёт при экстремальном движении
Выглядит как: 🔺 с опасным хвостом с одной стороны
6️⃣ Calendar Spread (календарный спрэд)
Когда применять: ожидаем боковик и хотим заработать на временном распаде.
Как строится:
- Продать опцион с ближней экспирацией
- Купить опцион с дальней экспирацией (на том же страйке)
Профиль прибыли:
- Прибыль в середине
- Убыток по краям
Выглядит как: 🔔 (колокол)
7️⃣ Diagonal Spread (диагональный спред)
Когда применять: ждём движение позже.
Как строится:
- Купить дальний опцион с одним страйком
- Продать ближний с другим страйком
Профиль прибыли:
- Гибкий, настройка под ожидания
- Ограниченный риск
Выглядит как: ⚡ (косая линия)
8️⃣ Box Spread (Коробка)
Когда применяется: для арбитража.
Как строится:
- Купить Bull Call Spread
- Купить Bear Put Spread с теми же страйками
Профиль прибыли:
- Фиксированный доход или убыток к экспирации
Выглядит как: 📦 (плоский прямоугольник)
9️⃣ Straddle + Covered Call
Когда применять: в боковике.
Как строится:
- Купить Straddle (Call + Put на одном страйке)
- Продать Call выше
Профиль прибыли:
- Прибыль ограничена вверх
- Умеренные убытки вниз
- Чистая игра на боковик
Выглядит как: 📊 (шапка со скруглением)
📌 Вопросы, которые стоит задать перед сборкой конструкции
✅ Какая ожидается волатильность?
✅ В какую сторону и с какой вероятностью пойдёт рынок?
✅ Какой риск готов взять на себя?
✅ Какая комиссия и ГО?
✅ Ликвидность опционов на нужных страйках?