Разбираем сложные термины, скрытые комиссии и подводные камни — на языке работающего человека
Если вы уже выбрали облигации по доходности и сроку, но не уверены, как читать карточку выпуска, эта статья — для вас.
Потому что за сухими параметрами типа «YTM», «амортизация» или «плавающая ставка» может скрываться не то, что вы ожидали.
🧠 Основные параметры облигации, которые надо читать — обязательно
🔹 1. Номинал (обычно 1000 ₽)
Это та сумма, которую вам вернут при погашении (если всё хорошо).
Но есть нюанс: на бирже облигации могут торговаться по любой цене — 950, 1020 и т.д.
🔹 2. Купон
Это фиксированный доход, который платится держателю, как правило, раз в полгода или квартал.
Пример: «Купон 10%» — значит, вы получаете 100 рублей в год с каждой облигации номиналом 1000 ₽.
🧩 Но важно: купон указан в годовом выражении, а фактически вы будете получать его долями — по расписанию выплат.
🔹 3. Доходность к погашению (YTM)
Главный ориентир! Это реальная годовая доходность, с учётом текущей рыночной цены, всех купонов и даты погашения.
📌 Пример:
- Купон — 10%
- Цена — 950 ₽
- YTM может быть выше 10% (потому что вы купили дешевле)
🔹 4. Дата оферты / погашения
- Дата погашения — это конец жизни облигации: вам вернут номинал.
- Оферта — право эмитента (а не ваше!) досрочно выкупить облигации. Обращайте внимание: если облигация торгуется с офертой через полгода, скорее всего, её погасят в этот срок — доходность надо считать по оферте!
🔹 5. Тип купона
- Фиксированный — платится конкретный процент
- Плавающий — привязан, например, к ставке RUONIA, ключевой ЦБ и т.п.
- Безкупонные — доход формируется через разницу между ценой покупки и номиналом
🎯 Плавающий купон хорош при ожидании повышения ставок, но плохо, если ставки снижаются.
🚨 Подводные камни: не попасть в ловушку
⚠️ 1. Амортизация тела долга
Некоторые облигации не возвращают 1000 ₽ в конце, а гасятся частями (например, по 200 ₽ каждый год).
Итог:
- Падает купон (потому что он считается от остатка)
- Сложнее управлять сроком и ликвидностью
- Сложнее продать такие бумаги на вторичке
⚠️ 2. Налоги
- Купоны облагаются НДФЛ 13% (если не на ИИС)
- Если вы купили облигацию ниже номинала, разница между номиналом и ценой облагается НДФЛ как доход
- Облигации, выпущенные до 2017 года, могут иметь другие налоговые условия
⚠️ 3. Ликвидность
На бумаге всё красиво, но:
- Спред 5 рублей при цене 1000 ₽ — это -0.5% с входа
- Если в стакане только 10 штук — могут «протащить» цену в моменте
👁 Советуем смотреть стакан торгов — доступен в Тинькофф, БКС, Финам, Мосбиржа.
📊 Дополнительные параметры, которые стоит понимать
| Параметр | Что означает |
|---|---|
| ISIN | Уникальный код выпуска |
| Rating | Кредитный рейтинг эмитента (например, ruBBB) |
| Дюрация | Средний срок до возврата денег (чем выше — тем чувствительнее к ставкам) |
| Накопленный купонный доход (НКД) | Купон, который вы покупаете вместе с бумагой — вы его потом получите обратно |
| Frequency | Частота выплат (обычно 2 раза в год, но бывает 4) |
| Issue size | Объём выпуска — влияет на ликвидность |
| Lot size | Размер лота — часто 1 бумага, но лучше уточнить |
🧠 Советы перед покупкой
- Скачайте выпускной документ (PDF) — почти всегда есть на сайте moex или rusbonds.
- Проверьте оферты, амортизацию, buyback — не всё пишется в карточке брокера.
- Проверьте доходность к оферте, а не к погашению.
- Используйте калькуляторы доходности, особенно если цена отличается от номинала.
- Проверяйте, не допущены ли бумаги к торгам только на одной площадке (например, только СПБ или только OTC).
📌 Пример: как всё может быть запутано
Бумага торгуется за 970 ₽
Купон — 10%, раз в полгода
Погашение — 2027 год
Но в 2026 — оферта
Плюс амортизация с 2025 года
→ Фактический доход — не 10%, а 9.1%, если считать всё корректно
✅ Итог: как не попасть в ловушку
| Риски | Что делать |
|---|---|
| Купили с амортизацией и не поняли — куда делся доход? | Проверяйте тело гашения |
| Купили перед выплатой — пришлось платить НКД | Учтите это в цене и налоге |
| Доходность оказалась ниже заявленной | Всегда пересчитывайте YTM по своей цене |
| Оферта досрочная — не учли | Считайте до ближайшей оферты, не до погашения |
| Высокая доходность, но продать сложно | Смотрите ликвидность и стакан |