Предположим, у нас декабрьские опционы на Сбербанк (290 страйк). Текущая цена акции — 290 ₽,
волатильность — умеренная, до экспирации — около 2 месяцев.
Купили стрэддл —
- Call 290 за 18 ₽,
- Put 290 за 9 ₽,
общая стоимость позиции: 27 ₽ или 2700 ₽ за контракт (100 акций).
🧮 1. Исходные данные
| Цена Сбера | Дельта Call | Дельта Put | Общая дельта позиции | Комментарий |
|---|---|---|---|---|
| 290 | +0.50 | -0.50 | ≈ 0.00 | Нейтральная позиция, ждём движения |
| 295 | +0.65 | -0.35 | +0.30 | Дельта стала положительной — позиция как лонг |
| 300 | +0.80 | -0.20 | +0.60 | Почти чистый лонг, пут «уснул» |
| 285 | +0.35 | -0.65 | -0.30 | Позиция стала шортовой |
| 280 | +0.20 | -0.80 | -0.60 | Почти чистый шорт, колл «выдохся» |
📍 Заметь: даже на центральном страйке дельты «уходят» несимметрично — рынок слегка перекошен (скию никто не отменял).
⚙️ 2. Как трейдер управляет дельтой
📈 Сценарий 1: цена идёт вверх (Сбер 295 → 300)
- Дельта становится положительной → позиция ведёт себя как лонг.
- Если ты не хочешь быть в чистом лонге — продаёшь фьючерс на Сбер, чтобы снизить дельту до нуля.
- Таким образом, ты зафиксировал прибыль по росту, но остался дельта-нейтрален на будущее (ждёшь отката или нового движения).
📉 Сценарий 2: цена падает (Сбер 285 → 280)
- Дельта становится отрицательной → позиция как шорт.
- Можно купить фьючерс, чтобы вернуть дельту ближе к 0.
- Это фиксирует прибыль по падению, но защищает от возможного отскока вверх.
💡 3. Таблица динамики позиции
| Сценарий | Цена Сбера | Общая дельта | Коррекция | Действие трейдера |
|---|---|---|---|---|
| Рост | 300 | +0.60 | -0.60 | Продать фьючерс, дельта → 0 |
| Спад | 280 | -0.60 | +0.60 | Купить фьючерс, дельта → 0 |
| Флэт | 290 | 0.00 | 0.00 | Ничего не делать, тета «ест» премию |
🧭 4. Как выглядит это на графике (описательно)
Представь кривую чувствительности:
- По оси X — цена базового актива (Сбер),
- По оси Y — дельта позиции.
Центральная точка (290) — дельта ≈ 0.
Чуть выше — кривая растёт (дельта в плюс).
Чуть ниже — падает (дельта в минус).
У чистой покупки опционов (стрэддла) кривая дельты крутая — значит, дельта быстро меняется, и ты можешь ловить движение. У проданного стрэддла кривая плоская — зато тета работает на тебя.
🧩 5. Зачем всё это нужно
Многие новички покупают опционы и ждут «взрыва». Но профессионалы не ждут — они работают с дельтой, перестраивая позицию под рынок.
Преимущества такого подхода:
- 💼 Можно стабилизировать прибыль (не зависишь от одного движения),
- 🧘 Снижается стресс (позиция нейтральна, даже если рынок стоит),
- 🧠 Глубже понимаешь механику рынка (а не просто «ставишь на направление»).
⚖️ 6. Пример расчёта
Если при росте Сбера на 10₽ твоя дельта ушла в +0.6, а базовый актив = 100 акций, значит твоя позиция «ведёт себя» как +60 акций.
Чтобы вернуть дельту к нулю, нужно продать 0.6 фьючерсного контракта (или один мини-фьючерс, если есть). Это и есть дельта-хедж.
🔚 Итог: дельта — не цифра, а живое состояние позиции
Хороший опционщик думает не «куда пойдёт рынок», а «что будет с моей дельтой, если он туда пойдёт».
Он не спорит с ценой — он подстраивает позицию. И этим опционы и интересны: они позволяют быть не заложником движения, а его режиссёром.