Облигации с фиксированным купоном — это, по сути, обещание: эмитент будет платить вам определённый процент от номинала до даты погашения. Особенно интересны длинные бумаги — со сроком до погашения 7–20 лет. Но вот ведут они себя не как депозит: их цена гуляет в зависимости от ключевой ставки и рыночных условий.
1. Как ставки ЦБ и депозиты влияют на цену длинных облигаций
Представьте, что у вас есть ОФЗ с купоном 10 % годовых, а через полгода ЦБ поднимает ставку до 15 %.
- Для новых покупателей на рынке 10 % уже не так вкусно — можно положить деньги в ОФЗ с доходностью 15 %.
- Поэтому вашу бумагу будут готовы купить только дешевле, чтобы доходность к погашению (YTM) стала сравнимой с новыми выпусками.
Формула простая:
- Ставки растут → цена старых облигаций падает.
- Ставки падают → цена старых облигаций растёт.
Причём у длинных облигаций реакция сильнее, чем у коротких. Это называется дюрация — чем она больше, тем сильнее колебания цены.
2. Когда длинные облигации — ваш друг
- Период снижения ставок. Если ЦБ уже прошёл пик и намечается цикл смягчения, длинные облигации выстрелят в цене.
- Долгосрочная цель фиксированного дохода. Например, вы хотите через 10 лет выйти на пассивный доход вместо зарплаты — длинные ОФЗ, купленные в момент высоких ставок, могут стать основой будущей «пенсии».
- Фиксация высокой доходности. В моменты, когда ставки ЦБ и депозиты на пике, можно зафиксировать купон 12–14 % на 10–15 лет вперёд.
3. Когда они опасны
- Период роста ставок. Купите длинную ОФЗ при 8 % купоне — а через полгода доходности по рынку поднимутся до 12 % — получите падение цены на десятки процентов.
- Если нужна ликвидность. Продажа до погашения при неблагоприятных ставках может привести к убытку.
4. Лестница или штанга: что выбрать?
Лестница (bond ladder) — покупка облигаций с разными сроками погашения: часть через 1 год, часть через 3, 5, 10 лет.
- Плюсы: снижает риск, что придётся продавать в убыток; каждый год что-то гасится и можно реинвестировать под новые ставки.
- Минусы: средняя доходность ниже, чем при ставке на самые длинные бумаги.
Штанга (barbell strategy) — портфель только из коротких и очень длинных облигаций.
- Плюсы: длинные дают высокую доходность, короткие — гибкость и возможность быстро реагировать на рост ставок.
- Минусы: при падении длинных бумаг в цене морально держаться тяжелее.
5. Стратегия для будущего пассивного дохода
Если цель — через 10–15 лет заменить зарплату купонными выплатами:
- Дождаться периода высоких ставок (как в 2024–2025).
- Сформировать лестницу из длинных ОФЗ/корпоративных облигаций с надёжным рейтингом.
- По мере приближения к «пенсии» купленные бумаги можно будет перевести в режим погашения, а купоны использовать как доход.
Бонус: при снижении ставок до погашения цена бумаг вырастет — можно будет зафиксировать прибыль досрочно.
💡 Вывод: длинные облигации — это инструмент «фиксировать сейчас, получать долго». Но ключ к успеху — момент входа и структура портфеля. Лестница даёт стабильность, штанга — шанс на больший доход при контролируемом риске.